琰究智能汽车系列三:制动系统:电动智能催化国产曙光已现

时间:2020-06-30 09:28:02 | 作者:王富贵 | 来源:赤峰汽车网

原标题:华西证券--琰究智能汽车系列三:制动系统:电动智能催化国产曙光已现 来源:金融界

EHB是否能实现国产替代?

EHB在新能源汽车的渗透率更高且增速更快。预计目前我国EHB在新能源车中渗透率为17%,燃油车渗透率约为1%,新能源车在真空助力、能量回收需求较传统燃油车更大,电动化进程的加快将加速EHB的渗透ü国产One-Box方案在价格上较主流Two-Box方案具有明显优势。One-Box方案由于将ESP集成在EHB中,更需要以成熟的ESP量产经验为基础,由于其在性能、成本等方面的优势,博世、大陆、采埃孚正在逐步加码One-Box产品,有望成为市场主流。

具备先发优势的自主供应商有望实现国产替代。伯特利是国内首家研发出One-Box产品―WCBS,预计2021年量产,与博世等外资的量产时间差距不大;且WCBS集成了双控EPB(竞争对手无),具备一定的性价比优势,国产替代尤为可期。

投资建议

ü制动系统是好赛道,技术壁垒高,EPB和EHB均迎来国产替代机会:1)EPB已处于成熟期,全球市场空间超500亿元,竞争格局的松动叠加全球降本诉求加大的情况下正在加速国产替代,优质自主零部件企业有望凭借性价比和快速响应能力抢夺更多份额,提升市占率;2)EHB尚处于导入期,全球市场空间超1,000亿元,目前技术路线尚未确定,我们预计性价比更优的one-box有望成为主流,具备先发优势的自主零部件企业有望与外资巨头直面竞争,实现国产替代。

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风险提示

EHB进度不及预期;EPB渗透率提升不及预期;智能驾驶发展不及预期;电动化发展不及预期;竞争加剧等。

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